【IPO追踪】股价腰斩、巨量解禁来袭，英矽智能(03696.HK)拐点在哪？

6月4日，港股AI制药领域标杆企业——英矽智能（03696.HK）股价再遭重挫，盘中一度下杀7.31%；截至发稿，该股跌幅为6.58%，报38.04港元/股，颓势延续。

拉长周期看，自去年12月末登陆港股以来，英矽智能走出了一轮大开大合的“过山车”行情。

上市之初恰逢AI概念热潮，这家顶着“AI制药独角兽”光环的企业被资金爆炒，股价一路高歌，2月20日直接冲高至80.9港元的历史峰值，短短一个多月累计暴涨236.38%，赚足市场眼球。

狂欢过后，该股拐头向下，进入回调通道，虽然3月下旬迎来阶段性反弹，并于4月22日攀升至75.9港元次高点，但随后大量获利盘集中出逃，股价彻底陷入连绵阴跌模式。

短短一个多月，股价高点回撤近五成，高位追入的投资者普遍浮亏过半。

对比发行价，当前股价仍有58.2%溢价，手握原始筹码的一众股东及基石投资者，全员处于盈利状态。

作为全球生成式AI制药的先行者，英矽智能核心壁垒在于其自主研发的Pharma.AI平台，实现了靶点发现、分子生成及临床预测的全流程纵向整合。目前，该AI平台已在纤维化、肿瘤学、免疫学、疼痛、肥胖与代谢紊乱等多个尚未被满足的疾病领域，提供创新药物解决方案。

从行业大势来看，AI制药是妥妥的黄金赛道。当前，全球新药研发面临投入产出比持续下滑的挑战，AI介入通过缩短研发周期、降低试验成本，正成为行业破局的关键。

申万宏源研报指出，过去五年全球AI药物发现及开发市场规模复合年增长率达22%，预计未来五年行业将保持约23%的高速增长，AI正加速从研发工具演变为生物医药产业的底层生产力。

尽管赛道前景广阔，但从财务层面看，英矽智能收入规模缩水，且尚未实现盈利。数据显示，2025年，公司营收5623.9万美元，同比下滑34.48%；归母净亏损3.52亿美元，过去4年累计亏损已超8亿美元。

另需投资者注意的是，英矽智能月底将迎来第一波解禁，短期股价压力进一步拉满。

根据此前公告，英矽智能的基石投资者、现有股东、前雇员及顾问所持限售股份的禁售期将于2026年6月29日届满。6月30日，将有合计约4.53亿股（占总股本比例达81.25%）正式解禁流通。若以当前股价测算，解禁市值金额约172.3亿港元，规模极其庞大。

众所周知，港股市场素来对解禁敏感，尤其是大规模解禁带来的抛压预期，易引发恐慌性抛售，后续英矽智能股价波动性可能放大。

国金证券日前研报也提醒道，英矽智能将有合计约4.53亿股于2026年6月29日结束禁售，其间公司或面临阶段性流通盘扩张及早期股东减持带来的股价波动风险。

该行强调，除了解禁减持压力外，英矽智能还面临多重不确定性风险：核心药物临床进展不及预期、行业政策与舆情扰动、大客户依赖度高、商业化落地进度未知等。公司后续股价走势仍存较大不确定性，投资者需留意股价波动风险。