港股流动性仍需努力！证监会预警：下年度赤字恐扩大六成

一、证监料下年度赤字近2.4亿，恢复征收牌照年费

香港证监会向立法会财经事务委员会汇报2025/26财政年度预算，更新2024/25年度赤字预测至1.48亿元，但预计下个财政年度会有大约2.39亿元赤字，即较今年度预算赤字高出六成。此外，证监会计划今年4月起恢复征收牌照年费以增加收入，为近13个年度以来第二度征收牌照年费。

证监会向立法会提交文件中预计，在2025至26年度预算经常开支为25.9亿元，按年增加7.2%，主要是人事费用增加1.3亿元，提出建议增设15个职位，亦包括年度加薪约2.1%（最终幅度交由董事局批准）; 建议资本开支则约5.8亿元，包括用作购置港岛东中心另一楼层、开发电脑系统及改动办公室装置等。

证监会强调，不会向立法会要求拨款，并计划恢复征收牌照年费，预计每年带来约2.56亿元收入，并于下年度入账1.28亿元；交易征费率则维持不变，维持0.0027%。证监会行政总裁梁凤仪相信，恢复收取牌照年费对证券商影响不大。

二、日均成交额1,450亿有望扭亏，港股流动性“马太效应”显著

值得注意的是，若日均成交额1,450亿，香港证监会有望扭亏。证监会假设市场2025/26年度日均成交额为1,350亿元，预算收入将近23.54亿元，即会录得预算赤字近2.39亿元。黄天祐表示，当中已计及自置物业所带来的一项非现金性年度折旧支出，涉及约8,800万元。不过，若新一个财政年度市场日均成交额达1,450亿元，则预期全年可达收支平衡。

据LiveReport出品的《2024年香港IPO市场及二级市场白皮书》，2024年港股累计成交金额达32.43万亿港元，较2023年增加27.1%；日均成交金额约1318亿港元，较2023年增加25.5%，交易活跃度较过去两年有明显好转，比上年增加近7万亿港元，仅次于2021年大牛市期间。

虽然大市成交可喜可贺，但除了占市场交易99.96%的主板之外，已被“边缘化”的创业板可谓是惨不忍睹。2024年港股创业板仅成交了127亿港元，日均成交才5200万港元，同比大幅萎缩六成，流动性枯竭问题十分严峻。

从行业看，投资者围绕“以消费、科技、金融为主，医疗、地产、能源等为辅”的结构形成市场交易主线，消费、科技、金融行业年成交额均超4万亿，遥遥领先。

作为港股市场的基准指数，恒生综指可以用作指数基金、互惠基金等的发行及表现量度基准，同时，其也是进入其他多个投资类指数（包括恒生指数、港股通等）的前提。恒生综指，已成为上市公司的“兵家必争之地”。

截至2024年底，519只恒生综指成份股的年度成交额达到24万亿港元，即22.5%的公司占据近75%的市场流动性，这是港股“马太效应”的进一步体现。

对上市公司而言，如果拿不到恒生综指这张“入场券”，那将与流量池离得很远。

文章来源：活报告公众号