【窥业绩】尽享涨价红利！黄金股上半年利润普遍大增

今年以来，伴随着金价的持续攀升，金矿企业赚翻了！

7月14日，山东黄金(01787.HK)发布业绩预告，预计2025年上半年度实现归母净利润25.5亿元（单位人民币，下同）至30.5亿元，同比增加84.3%-120.5%。

事实上，山东黄金利润大幅增加，只是整个黄金行业盈利改善的一个缩影。

2025年以来，黄金持续演绎强势行情，金价屡创新高。近期国际现货黄金围绕3300美元/盎司中枢窄幅震荡，较年初已累计上涨逾24%，表现相当抢眼。

在黄金景气度持续攀升的背景下，黄金板块上半年迎来业绩丰收季。除山东黄金外，紫金矿业、湖南黄金、赤峰黄金等黄金矿业上市公司业绩都实现大幅增长。

具体来看，紫金矿业预计今年上半年实现归母净利润232亿元，同比增长54%。同期，湖南黄金预计归母净利润约6.13亿元至7.01亿元，同比增长40%至60%;赤峰黄金预计归母净利润为10.8亿元至11.3亿元，同比增长52.01%至59.04%。

在解释利润大幅上涨的原因时，上述黄金矿业公司都不约而同提到，黄金价格上涨为重要因素。今年以来，全球贸易环境和地缘政治风险不确定性持续加强，市场避险情绪高涨，推动国际金价持续走高，为黄金开采企业带来显著红利。

与此同时，黄金矿业公司通过精细化管理等措施，有效控制成本费用，也进一步提升了利润空间。

值得注意的是，尽管上半年业绩靓丽，但7月15日港A两市的黄金板块却呈现集体回调态势。

截至发稿，珠峰黄金（01815.HK）跌4.76%，赤峰黄金（06693.HK）跌3.09%，紫金矿业（02899.HK）跌1.71%，中国黄金国际（02099.HK）、山东黄金（01787.HK）均跌1.67%，灵宝黄金（03330.HK）跟跌。

A股中，截至发稿，赤峰黄金（600988.SH）跌2.37%，中金黄金（600489.SH）跌1.91%，湖南黄金（002155.SZ）、山东黄金（600547.SH）、紫金矿业（601899.SH）、中国黄金（600916.SH）等均跌超1%，市场交投情绪低迷。

究其原因，此次黄金股集体走弱，主要受国际金价短期波动影响。

7月14日，受特朗普宣布将对欧盟加征关税消息刺激，市场避险情绪升温，COMEX黄金期货盘中一度冲高至3389.3美元/盎司，创近三周新高。但随后欧盟释放谈判信号，市场对贸易摩擦升级的担忧有所缓解，金价随即回落。截至当日收盘，COMEX黄金期货报收3352.1美元/盎司，跌幅0.35%。

7月15日，国际金价延续窄幅震荡格局，截至发稿前报3362美元/盎司。

整体而言，在关税争执边际升温和美联储独立性受到质疑的背景下，短期环境对黄金有利。东吴期货预计，贸易政策及地缘政治等因素将支撑黄金长期维持震荡上行趋势。

国贸期货也分析指出，市场担忧“对等关税2.0”来袭，避险需求升温，提振贵金属价格重拾涨势，短期金价或维持偏强运行，中长期在贸易摩擦背景持续、美联储9月仍有较大概率降息、全球地缘局势仍旧动荡复杂、逆全球化加剧和美元信用削弱支撑全球央行仍会维持净购金等因素支撑下，金价长期上涨趋势不变。