三季度增收不增利，H股跌近5%，顺丰控股尚可期？

10月30日，顺丰控股(002352.SZ)（06936.HK）披露2025年第三季度财报。整体来看，在快递物流行业竞争加剧的大背景下，公司营收与利润增速背离，出现“增收不增利”尴尬局面。

受业绩不佳，叠加整体物流板块回调影响，10月31日顺丰控股股价表现低迷。截至收盘，顺丰控股H股大幅下挫4.91%，报36.06港元/股；A股同样走弱，跌幅为1.47%，报40.33元/股。

三季度利润承压

根据顺丰控股于港交所披露的报告，今年前三季度，顺丰控股实现营收2252.61亿元（单位人民币，下同），同比增长8.89%。其中，第三季度，顺丰控股实现营收784.03亿元，同比增长8.21%。

作为快递行业巨头，顺丰在时效件、经济件、快运、冷运及医药、同城即时配送、供应链及国际等多元业务领域均有发力。

今年第三季度，顺丰总件量达成43.1亿票，同比增长33.4%，件量增速高于快递行业整体水平。

分业务来看，第三季度，得益于业务量规模稳步扩大，速运物流业务（包含：时效件、经济件、快运、冷运及医药、同城即时配送）收入同比增长14.4%。

在国际化战略方面，第三季度，国际货运代理业务收入同比下降5.3%，主要受海运价格较去年同期高位显著回落影响；而国际快递及跨境电商物流业务收入同比增长27%，较上半年提速。

值得注意的是，虽然整体收入增长，但利润端短期承压。

前三季度，顺丰控股归母净利润达83.08亿元，同比增长9.07%。其中，第三季度归母净利润达25.71亿元，同比下滑8.53%。

对于盈利的波动，顺丰控股将其归因于“积极主动的市场拓展策略”和“必要的长期战略投入”。

财报显示，前三季度，顺丰控股销售费用达27.74亿元，同比增长23.92%。这主要由于公司加快销售团队建设步伐，提升行业端到端供应链和国际业务的市场拓展能力。

单票价格改善信号显现！顺丰盈利修复可期？

随着“反内卷”持续深化，快递行业单票价格已出现改善信号。

数据显示，截至今年9月，顺丰控股速运物流业务单票价格为13.87元，同比下滑13.31%，但环比8月已上涨了0.6元，这或为后续盈利修复奠定基础。

展望后续发展，顺丰在财报中表示，公司将结合市场动态与业务旺季特征，聚焦“价值驱动”核心，通过灵活调整策略、优化运营效率、深化资源整合等举措，致力于实现2025年第四季度归母净利润同比基本持平，全年归母净利润保持稳健增长。

基于未来发展信心，顺丰在10月30日宣布上调回购额度，将现行回购方案金额大幅提升至不超过30亿元，创下公司历年来回购计划的最高规模。

另值得关注的是，目前第十二届“港股100强”评选活动的准备工作已正式启动，榜单候选筛选正有序推进，且拟增设多个细分榜单，重点关注科技、消费、物流等具备长期增长潜力的赛道。

作为国内物流行业的标杆企业，港股物流板块新进的龙头股，顺丰控股能否凭借稳健的经营韧性与长期增长潜力，入选本届“港股100强”，值得市场期待。