2500亿市值的PCB龙头，「胜宏科技」再次冲刺A+H

2026年2月24日，胜宏科技再次向港交所递交招股书，拟在香港主板上市，联席保荐人为摩根大通、中信建投国际、广发。公司于2015年在深交所创业板上市，代码300476.SZ。截至2026年2月25日收盘，公司市值约2552.93亿元人民币。

公司是全球领先的人工智能及高性能计算印刷电路板（「PCB」）供应商，2024年收入107.31亿元，净利润11.54亿元，毛利率22.72%；2025年前9个月收入141.17亿元，净利润32.45亿元，同比增长324.38%，毛利率35.85%。

公司是全球领先的人工智能及高性能计算PCB供应商，专注于高阶HDI、高多层PCB的研发、生产和销售。根据弗若斯特沙利文的资料，以2025年第一季度人工智能及高性能算力PCB收入规模计，公司的市场份额位居全球第一，核心应用涵盖AI算力卡、服务器、AI服务器、数据中心交换机、通用基板等关键设备。

公司提供适用于各类应用的全品类产品系列，公司已扩大在关键领域的市场占有率，包括人工智能与高性能计算、智能终端、汽车电子、网络通信及医疗设备，并聚焦于支持人工智能计算（如GPU及CPU）的技术。

公司的最大收入来源来自MLPCB，2024年占比超五成；2025年前三个月，HDI产品的销售显著增长，占比接近四成，公司预计HDI仍将是未来总收入的主要贡献者。

财务业绩

截至2024年12月31日止3个年度、2024及2025年前9个月：

收入分别约为人民币78.85亿、79.31亿、107.31亿、76.98亿、141.17亿，2025年前9月同比+83.40%；

毛利分别约为人民币14.31亿、16.43亿、24.39亿、16.59亿、50.61亿，2025年前9月同比+205.07%；

净利分别约为人民币7.91亿、6.71亿、11.54亿、7.65亿、32.45亿，2025年前9月同比+324.38%；

毛利率分别约为18.15%、20.72%、22.72%、21.55%、35.85%；

净利率分别约为10.03%、8.46%、10.76%、9.93%、22.98%。

行业概况

根据弗若斯特沙利文（Frost & Sullivan）的报告，全球PCB市场规模从2020年的620亿美元增长至2024年的750亿美元，2020年至2024年期间的复合年增长率为4.9%。预计到2029年PCB市场全球销售收入将达到937亿美元，2025年至2029年期间的复合年增长率为4.8%。

以销售收入计，本公司2024年在中国大陆PCB供应商中排名第五，2025年上半年排名第三。

以2025年上半年PCB在人工智能及高性能计算领域的销售收入计，本公司在全球PCB市场中排名第一。

董事高管

公司的董事会由九名董事组成，包括四名执行董事、一名非执行董事及四名独立非执行董事。

主要股东

公司香港上市前的股东架构中：

陈涛先生、刘春兰女士夫妇及其控制的实体，合计持股约30.94%，为单一最大股东集团。其他A股股东合计持股67.94%。

中介团队

据LiveReport大数据统计，胜宏科技中介团队共计13家，其中保荐人3家，近10家保荐项目数据表现平平；公司律师共计5家，综合项目数据表现缺乏亮点。整体而言中介团队历史数据表现普通。

来源：活报告公众号