国产MCU龙头「国民技术」通过聆讯，A+H上市再进一步

2026年3月4日，国民技术通过港交所聆讯，拟在香港主板上市，独家保荐人为中信。公司于2010年4月在深交所创业板上市，股份代码300077.SZ。截至2026年3月4日，公司总市值约为112.8亿人民币。

公司是一家平台型集成电路（「IC」）设计公司，2024年收入11.61亿元，净亏损2.56亿元，毛利率15.71%。2025年前9月收入9.53亿元，净亏损0.76亿元，毛利率19.17%。2025年前三季度收入上涨，亏损收窄，净利率有所下滑。

公司是一家平台型集成电路（「IC」）设计公司，致力于为各类智能终端提供控制芯片与系统解决方案。公司亦经营锂电池负极材料业务，这不仅使公司的商业模式多元化，亦推动了公司于往绩记录期间的收入增长。

公司在消费电子、工业控制和数字能源、智慧家居、汽车电子与医疗电子多个关键领域实现了产品的广泛应用，成功构建了多元化场景覆盖的产品矩阵。按2024年收入计，公司在全球平台型微控制器单元（「MCU」）市场中，在中国企业中名列前五，而在全球32位平台型MCU市场中，在中国企业中名列前三。按2024年收入计，公司在内置商业密码算法模块的中国MCU市场中，排名第一。

公司提供多种产品，包括(i)在芯片产品业务线提供通用MCU（包括通用MCU、专业市场芯片、射频芯片）和BMS芯片；及(ii)在锂电池负极材料产品业务线提供人造石墨产品及石墨化加工服务。

芯片产品

公司专注于微控制单元(MCU)（包括通用MCU、专业市场芯片及射频芯片）及BMS芯片的设计与销售，其下游应用主要涵盖消费电子、工业控制及数字能源、智能家居、汽车电子及医疗电子。除五大传统领域外，公司亦积极扩展至人工智能、机器人、新能源、低空经济等新兴战略性领域，产品布局取得实质性进展。

公司以fabless模式运营，专注于自主集成电路设计，同时将整个制造流程（包括晶圆制造、封装和测试）外包给代工厂。

锂电池负极材料产品

公司的锂电池负极材料业务涵盖锂电池负极材料的自主研发、生产和销售。公司的核心产品包括人造石墨产品，通常用于动力电池及储能等领域。除生产人造石墨产品外，当有多出产能时公司亦利用本身的石墨化加工能力，为第三方客户提供服务。

财务业绩

截至2024年12月31日止3个年度、2024及2025年前9个月：

收入分别约为人民币11.88亿、10.27亿、11.61亿、8.14亿、9.53亿，2025年前9月同比+17.05%；

毛利分别约为人民币4.26亿、0.18亿、1.82亿、1.56亿、1.83亿，2025年前9月同比+17.46%；

研发分别约为人民币-2.95亿、-2.85亿、-1.87亿、-1.37亿、-1.20亿，2025年前9月同比-12.56%；

净利分别约为人民币-0.19亿、-5.94亿、-2.56亿、-1.66亿、-0.76亿，2025年前9月同比-54.38%；

毛利率分别约为35.87%、1.75%、15.71%、19.10%、19.17%；

研发费用率分别约为24.86%、27.72%、16.10%、16.87%、12.60%；

净利率分别约为-1.59%、-57.82%、-22.03%、-20.39%、-7.95%。

截至2025年9月30日，公司账上现金约1.88亿元，应收账款约4.47亿元，短期贷款8.56亿元，长期借款7.91亿元。2025年前9月经营现金流约-0.50亿元。

董事高管

公司董事会目前由七名董事组成，包括三名执行董事、一名非执行董事及三名独立非执行董事。

主要股东

公司香港上市前的股东架构中：

公司董事长、执行董事兼总经理孙先生持股公司约2.65%股份，为单一最大股东。个人持股少于1%的其他A股股东合计持股约97.35%。

中介团队

据LiveReport大数据统计，国民技术中介团队共计9家，其中保荐人1家，近10家保荐项目数据表现不足；公司律师共计4家，综合项目数据表现差强人意。整体而言中介团队历史数据表现有待提升。

文章来源：活报告公众号