784亿A股黄金龙头「山金国际」二次递表港交所，山东黄金持股近三成

2026年3月27日，山金国际第2次向港交所递交招股书，拟在香港主板上市，联席保荐人为中信、中金、瑞银。公司已于2000年在A股上市（代码：000975.SZ），截至3月27日收盘，其最新市值达784.42亿元人民币。

公司是黄金生产商，2024年收入135.80亿元，同比增长67.76%，净利润24.38亿元，同比增长55.68%，毛利率29.97%；2025年收入170.90亿元，净利润32.82亿元，同比增长34.61%，毛利率31.89%。

LiveReport获悉，山金国际黄金股份有限公司Shanjin International Gold Co., Ltd.（简称“山金国际”）于2026年3月27日在港交所递交上市申请，拟在香港主板上市。这是该公司第2次递表，上一次是在2025年9月24日。

公司是中国领先的黄金生产商之一，主要从事金、银、铅及锌等其他有色金属的勘探、开采及选冶以及金属贸易业务。公司的黄金产量在中国黄金生产商中排名第六，黄金储量在中国黄金生产商中排名第四。

公司的黄金资源量在往绩记录期间实现了显著的增长，截至2025年12月31日，公司的黄金资源量达到280.9吨（9,032.3千盎司），对比截至2023年12月31日的146.7吨（4,715.3 千盎司）接近实现了翻倍。

截至2025年12月31日止年度，公司的黄金全维持成本为902.3美元/盎司，位于全球黄金开采全维持成本曲线前10%，而同年全球平均数为1,585.8美元/盎司。

公司的主要产品包括矿产金、铅精粉（含银）及锌精粉（含银）。公司的产品主要销售予下游冶炼企业。

截至最后实际可行日期，公司拥有并经营6家矿业企业（分布于中国、纳米比亚），含5家金矿企业（6个采矿许可证、26个探矿许可证、7个申请探矿许可证）及1家多金属矿企业（3个采矿许可证、6个探矿许可证）。

财务业绩

截至2025年12月31日止3个年度：

收入分别约为人民币80.95亿、135.80亿、170.90亿，2025年同比+25.84%；

毛利分别约为人民币25.93亿、40.71亿、54.50亿，2025年同比+33.87%；

净利分别约为人民币15.66亿、24.38亿、32.82亿，2025年同比+34.61%；

毛利率分别约为32.03%、29.97%、31.89%；

净利率分别约为19.34%、17.95%、19.20%。

公司收入主要来自开采业务与贸易业务两大板块，其中贸易业务为收入的重大组成部分，2025年占总营收比重达58.4%，且以其他有色金属产品、银产品贸易为核心；开采业务中黄金产品是主要收入来源，2025年占比32.2%。

行业情况

根据弗若斯特沙利文（Frost & Sullivan）的报告，全球黄金需求从2021年到2025年经历了波动，2022年后小幅下降，整体以5.6%的复合年增长率增长，而2024年以来需求呈现加速增长态势，预计到2030年全球黄金需求将达到195.0百万盎司。从2025年到2030年，全球黄金需求预计将以3.9%的复合年增长率稳步增长。