芯能科技：前瞻佈局自持分佈式光伏領域，毛利率持續走高未來發展可期

自「碳中和」「碳達峰」目標提出以來，我國新能源行業快速發展，尤其以光伏産業發展最為成熟。在這其中，自持分佈式光伏電站因其高收益率受到市場青睐。芯能科技（603105）以其「自發自用、餘電上網」模式，在該領域佔得一席之地。

市場紅利顯現促進發展

光伏行業已經進入快速發展階段。

國家能源局數據顯示，截至2021年8月，我國光伏累計裝機規模達27513萬千瓦，在全國發電容量裝機中佔比為12.05%。2021年1-8月，國内新增光伏裝機規模2205萬千瓦，較去年同期增長688萬千瓦，呈持續增長態勢。

行業具有不小的發展潛力。據《中國「十四五」電力發展規劃研究》顯示，從電源裝機結構來看，到2050年，中國清潔能源總裝機規模有望達到45.23億千瓦，其中光伏裝機規模為22.48億千瓦，在總裝機容量中佔比37.40%，發展空間巨大。

與此同時，受益於平價上網時代來臨，和光伏技術進步，均使得光伏投資成本下降，也成為光伏裝機規模增長的重要驅動力。根據中國光伏行業協會數據顯示，到2030年，地面光伏係統、工商業分佈式光伏係統初始全投資成本將分別為3.15、2.69元/W，分別較2020年的3.99、3.38元/W下降21.05%、20.41%，為擴大光伏裝機規模提供有效支撐。

在整個産業鏈上，極具先發優勢的芯能科技，迎來了絕佳的發展機遇。自2013年探索佈局分佈式光伏以來，公司受2016年矽片市場行情波動影響，初期發展並不順利。直到2018年正式確認「自發自用、餘電上網」模式，並瞄準自持分佈式光伏電站在國内的稀缺性，全力發展該領域，從而帶動公司步入新的增長階段。

截至2021年上半年，芯能科技裝機分佈式光伏累計容量已超過1GW，其中自持電站總裝機約564MW，營業收入為2.13億元，自持電站發電營收佔總營收92.79%，毛利率接近60%。

今年第三季度公司實現營收1.32億元，同比增長16.05%，扣非歸母淨利潤0.33億元，同比增長118.84%。隨著業務結構持續優化，電站運營佔比持續提升，公司毛利率一路從2013年5.4%增長至20213Q3的56.6%，逐步抵消轉型導致的其他業務收入下降，公司效益提升步入快車道。

全産業鏈奠定品牌力

除了盡享市場紅利，芯能科技自身的核心競爭力也極為強勁，從而使其在激烈的市場競爭中佔得先機。

供應鏈的完善，使得芯能科技抗風險能力進一步提升。公司可提供高效的多晶矽片、單晶矽片、光伏組件等光伏電站元器件的供應、屋頂資源的獲取、分佈式光伏電站的實施、電站並網以及運營維護等服務，極大地提高了公司分佈式光伏電站項目的開發效率，增強了抗風險的能力。

同時，分佈式光伏電站後續運維對提升效益也很有幫助。優質的運維服務能夠降低設備性能衰減，提高發電效率，保證電站項目的投資回報率，最大化發揮屋頂資源的價值。芯能科技設立專門的電站運維部和組建專業維護檢修團隊，在分佈式光伏電站項目運營過程中積累了較為豐富的分佈式光伏電站的運營維護經驗，逐步形成了較強的運維能力，有助於推動公司分佈式光伏電站項目的效益提升。

此外，由於分佈式光伏發電並網個性化程度高，技術方案復雜，導致並網服務仍具有較高的技術難度。公司能夠協助並網方在較短時間内高質高效的解決上述並網難題，保證了電站及早發電，從而為電站投資者和屋頂資源業主創造更多效益。

正是基於上述多重優勢，芯能科技積累了豐富的經驗和良好的口碑，與飛利浦、中通快遞、中國巨石、娃哈哈集團、華孚時尚、久立特材、敏實集團、桐昆股份等客戶，均有商用分佈式電站代表性項目合作，公司「芯能」品牌在業内已具備較高的知名度。

目前，芯能科技自持分佈式光伏電站主要分佈在浙江省内，在總的裝機規模中佔比為94.22%，其餘主要分佈於江蘇、江西、安徽省。公司表示，未來有望憑借較強的屋頂資源開發能力，精選優質用戶，逐步在其他省份進行業務拓展，促進公司自持分佈式光伏電站裝機規模增長，值得投資者持續關注。