【IPO透視】3連板！股價創新高，「次新股」萊特光電有何魔力？

6月1日，萊特光電錄得「20CM」漲停，報收26.38元/股，股價創新高。這亦是公司連續斬獲的第3個漲停板，總市值已突破百億。

此前，在新股破發潮的影響下，作為次新股之一的萊特光電上市首日即破發，此後一直萎靡不振，並於4月27日創下11.59元/股歷史新低。

迄今，該股距歷史低點俨然已累漲翻倍。針對公司股價強力反彈，究竟有何噱頭呢？

券商預測今年盈利要翻倍？

據悉，萊特光電近期以來的強勢反彈，與一份研報有著密不可分的聯系。

5月27日，中信證券通過公眾號「中信證券研究」所發佈的研報顯示，萊特光電是國内OLED終端材料的領軍企業，受益於OLED顯示技術的滲透和國產面板廠商的份額提升，公司有望憑借新產品和新客戶的驗證突破迎來業績收獲期。預計公司2022年-2024年歸母淨利潤為2.15億元/4.06億元/5.48億元，對應EPS預測為0.53元/1.01元/1.36元。

要知道，截至2021年度，公司的盈利水平也僅有1.08億元，如今券商預計2022年盈利竟高達2億元，如此之高的預期也進一步引發了二級市場資金的追捧。

行情數據顯示，自5月30日至6月1日，萊特光電連續斬獲3個漲停板，階段性漲幅高達7成。

實際上，公司股價飙漲的背後也少不了遊資熱炒。龍虎榜單上，萊特光電近期已登榜2次，在交易席位中，不乏趙老哥、廣東幫等一線遊資。

值得一提的是，萊特光電曾於5月30日發佈股價異動公告表示，上述指標預測為證券公司單方面預測，公司未就上述指標預測進行確認，相關信息以公司公告為準。

緊握OLED國產化機遇

萊特光電成立於2010年，2022年3月登陸科創板，是面板供應鏈上遊行業上市公司。

據招股書顯示，萊特光電專注於OLED有機材料的研發、生產和銷售，包括OLED終端材料和OLED中間體，目前量產的OLED終端材料主要為發光層材料中的Red Prime材料和空穴傳輸層材料。

截至2020 年，公司在全球OLED有機材料市場的市場份額約2.46%，是國内OLED有機材料領軍企業。

事實上，由於我國在OLED終端材料上的佈局相對薄弱，國外廠商對於OLED 終端材料國產化的限製造成了我國在「中間體-終端材料-面板」核心產業鏈中的斷層，該斷層嚴重制約了我國OLED顯示面板行業的快速發展。

基於國產替代的迫切需求，近幾年來，萊特光電依靠自主研發逐步打破了國外的專利壟斷，解決了光電顯示OLED材料領域「卡脖子」的核心技術難題，實現了OLED終端材料專利產品從0到1的突破。

尤其是公司自主研發的發光層Red Prime材料，已獲國家工信部認定為中國製造業「單項冠軍」產品。

在此背景下，公司充分把握了OLED國產化機遇，與京東方、華星光電、輝光電等國内OLED面板廠商達成深入合作，在面板行業的快速崛起帶動下，公司營收空間大增。

年報數據顯示，2021年度，萊特光電OLED終端材料實現銷售收入2.645億元，同比增長37.2%，佔2021年全年主營業務收入的86.59%。

在中間體業務方面，公司通過自主生產的OLED中間體，能夠保證OLED中間體的質量與穩定性，進而保障終端材料的性能。        

由此，公司在OLED產業鏈上形成了「OLED中間體—OLED升華前材料—OLED終端材料」的一體化生產能力，並為公司貢獻主力營收，2021年度OLED有機材料實現3.03億元營收，約佔公司總營收的9成。

收入方面，公司境内營收佔比近8成，其中向京東方銷售收入佔營業收入的比例為65.63%，京東方為公司第一大客戶。

業績體量仍偏小

不過，從營收規模來看，近三年來雖有上漲，但整體仍偏小。

截至2021年度，萊特光電營收規模也僅有3.37億元，而國内競爭者奧萊德、瑞聯新材卻分别實現了4.06億元、15.26億元營收，差距較大。

具體來看，奧萊德主要從事OLED終端材料的生產、銷售的上市公司，是公司國内最大的競爭者。但由於奧萊德是以蒸發源設備銷售為主，公司銷售收入相對較高。

而瑞聯新材的重心則在OLED中間體，且已佈局多年，形成了部分拳頭產品。相比之下，公司OLED中間體產銷規模較小，尚未形成規模效益。

資料顯示，2020年萊特光電OLED中間體產品收入規模在500萬元以上的品種只有3個，銷量僅為0.84噸。反觀瑞聯新材於2019年中間體產品收入規模在500萬元以上的品種便達12個。

其次，從盈利水平來看，萊特光電2018年至2021年綜合毛利率分别為26.73%、62.18%、59.89%、64.62%，隨著公司自2019年開始產能利用率的提升，公司毛利率大幅提升，盈利規模效應增強明顯，但仍不及同行業競爭者。

截至2021年度，萊特光電盈利水平為1.08億元，而奧萊德、瑞聯新材分别為1.36億元、2.40億元。

可以見得，無論是營收還是盈利規模，相較行業競爭者來看，公司整體業績體量偏小，成長空間較大。

後語：

OLED作為繼CRT和LCD後的第三代顯示技術，已在智能手機、智能穿戴設備、筆電、平板、電視、車載顯示等領域廣泛應用，同時隨著萬物互聯時代的到來，仍然有巨大的下遊需求增長潛力。

萊特光電作為國内OLED有機材料領軍企業，未來能否提高公司生產能力，實現營收盈利規模增長，有待持續跟蹤！

2022年一季度，萊特光電實現營業總收入7445.4萬元，同比下降2.23%；歸屬淨利潤3223.41萬元，同比增長11.31%。