股價放量跳跌逾6%！只因華晨中國淨利暴降？

2024年以來，華晨中國（01114.HK）漲勢強勁，但在8月23日其股價放量下跌6.37%。

從消息面來看，華晨中國股價下跌和最新披露的業績報告有關。

中期營收錄得微增，華晨寶馬情況如何？

華晨中國是一家投資控股公司，主要業務為通過主要聯營公司華晨寶馬汽車有限公司（「華晨寶馬」）於中國制造及銷售寶馬汽車，通過附屬公司寧波裕民機械工業有限公司（「寧波裕民」）及綿陽華晨瑞安汽車零部件有限公司（「綿陽瑞安」）制造及銷售汽車零部件，以及通過附屬公司華晨東亞汽車金融有限公司（「華晨東亞汽車金融」）提供汽車金融服務。

8月22日披露的業績報告顯示，2024年上半年，華晨中國實現營收5.18億元（人民幣，下同），同比增加2.01%，主要源於來自電動及混合動力車制造商的訂單穩步上升，但是因市場競爭加劇讓汽車金融的收入有所下降，抵消了一部分增長。

分業務來看，上半年，銷售汽車零部件（經扣除稅項、折扣及退貨）的收入為4.05億元，同比增長6.38%，這部分業務是制造及銷售非寶馬汽車及汽車零部件；提供汽車金融服務的利息及服務費收入（經扣除其他間接稅項）為1.13億元，同比下降11.14%。

值得一提的是，今年上半年，聯營公司為華晨中國帶來了27.35億元的業績，同比下降27.26%，主要由於華晨寶馬表現下滑所致，這或許引起了投資者的擔憂。

事實上，自2003年成立以來，華晨寶馬就是華晨中國重要的利潤來源。不過，華晨中國在2022年2月將華晨寶馬25%的股權出售給寶馬集團後，華晨寶馬由合資企業變為聯營公司，華晨寶馬的銷售收入並不直接體現在華晨中國的營收中，而是通過利潤分配的形式影響華晨中國的淨利潤。

而根據華晨中國的財報，2024年上半年，制造及銷售寶馬汽車及零部件取得了1115.22億元。另外，上半年，華晨寶馬國内銷量達31.27萬輛寶馬汽車，同比下降6.4%。受惠於中國新能源汽車（「NEV」）行業之快速增長，電池電動車（「BEV」）分部同比增長了22.2%至5.08萬輛。

上半年淨利暴降，派息情況如何？

值得注意的是，今年上半年，華晨中國的所得稅開支同比增長逾4倍至14.72億元，對利潤端造成了顯著影響，這部分開支增長主要是中國股息預扣稅大幅增加。

最終，上半年，華晨中國的歸母淨利潤為14.73億元，同比暴降60.65%，這或許也是其股價在今天放量下跌的原因所在。

在派息方面，華晨中國在財報中表示，本公司董事並未在關於中期業績的董事會會議上建議進一步派付任何股息。

但其實，2024年以來，華晨中國已經派過兩次特别股息，其實比較慷慨。

據悉，於今年4月15日，華晨中國宣派特别股息每股1. 5港元（去年同期為每股0.96港元），合計約75.68億港元。6月14日，華晨中國進一步宣派第二次特别股息每股4.30港元，合計約216.95億港元。

此前因為這兩次特别派息，華晨中國的股價還出現過大幅跳漲。

關於展望

華晨中國也在財報中披露了多項關於未來的展望。例如，華晨中國稱，目前華晨寶馬正從速準備於2026年開始生產「Neue Klasse」車型。Neue Klasse在國内生產也將於2026年開展。另外，第六代動力電池項目如期進行中，主大樓之建設工程已於去年11月全面竣工。預期設備將於年内完成安裝，2026年正式投入生產。

華晨雷諾方面，重整已經結束，目前已啓動復工復產工作，戰略夥伴合作車型計劃大概於2024年底在沈陽工廠下線。海獅及海獅王將於2025年上半年復產，而兩個車型之電動化產品亦將同步開始生產。

華晨中國還稱，今年上半年，綿陽瑞安有4項為比亞迪（002594.SZ）、吉利及上汽乘用車而設之新凸輪軸項目。此外，比亞迪新項目將配對其高端新能源汽車品牌－「仰望」系列。上汽集團（600104.SH）亦已委以增程系列專屬發動機項目。華晨中國指出，通過取得主流國内汽車公司的新能源項目，將為公司之未來發展注入新動力。