「互換便利」來了！投資機會在哪里？

近日，為支持資本市場穩定發展，國家推出重磅「組合拳」，對市場情緒形成強烈催化，市場信心快速回升。其中，最受資本市場關注的莫過於證券、基金、保險公司互換便利（SFISF）操作正式啓動。

10月18日，中國人民銀行與中國證監會聯合印發《關於做好證券、基金、保險公司互換便利（SFISF）相關工作的通知》，向參與互換便利操作各方明確業務流程、操作要素、交易雙方權利義務等内容。

該公告指出，中國人民銀行委託特定的公開市場業務一級交易商（中債信用增進公司），與符合行業監管部門條件的證券、基金、保險公司開展互換交易。互換期限1年，可視情展期。互換費率由參與機構招投標確定。可用質押品包括債券、股票ETF、滬深300成分股和公募REITs等，折扣率根據質押品風險特徵分檔設置。通過這項工具獲取的資金只能投向資本市場，用於股票、股票ETF的投資和做市。

截至10月18日，獲準參與互換便利操作的證券、基金公司有20家，首批申請額度已超2000億元，佔首期互換便利額度40%。

隨後，證監會發佈公告稱，日前，中國人民銀行創設了證券、基金、保險公司互換便利（SFISF），為保障工具操作順利開展，已經同意中信證券、中金公司、國泰君安、華泰證券、申萬宏源、廣發證券、財通證券、光大證券、中泰證券、浙商證券、國信證券、東方證券、銀河證券、招商證券、東方財富證券、中信建投、興業證券、華夏基金、易方達基金、嘉實基金等20家公司開展互換便利操作。

平安證券研報解讀認為，10月18日，20家證券、基金公司獲準參與，首批申請額度已超2000億元，佔首期互換便利額度40%。互換便利限定用於股票、股票ETF投資和做市，將有助於增加股票市場的流動性，同時給予非銀機構自主權，有助於盤活非銀機構存量資產、提升資金運用效率，並發揮市場機構擇機、擇時專業能力，或將增厚非銀機構投資收益。

此外，對於投資建議方面，該行指出，證券行業從估值和業績均具備beta屬性，全面受益，繼續推薦證券行業，建議關注東方財富、同花順、中信證券、中國銀河等。此外，保險資金長期投資改革持續推進，今年以來上市險企負債端改善較好，保險板塊估值和持倉仍處底部，看好行業長期配置價值，建議關注中國太保、新華保險。