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「傑華特」首次遞表衝刺A+H，2024年收入超16億

摘要：傑華特于2025年5月30日向港交所遞交招股書，擬在香港主板上市，公司是一家以虛擬IDM為經營模式的模擬集成電路設計企業，專注于模擬集成電路的研發。

2024年度收入約16.79億人民幣，同比增長29.46%，毛利約2.54億人民幣，淨虧損約為6.11億人民幣；

此外，公司亦為A股上市公司，其證券代碼為：688141.SH，總市值134.51億元人民幣。

LiveReport獲悉，成立源于2013年的傑華特微電子股份有限公司JOULWATT TECHNOLOGY CO., LTD.（以下簡稱「傑華特」）于2025年5月30日在港交所遞交上市申請，擬香港主板上市。這是該公司第1次遞交上市申請，獨家保薦人為中信證券。

公司是以虛擬IDM為經營模式的模擬集成電路設計企業，專注于模擬集成電路的研發。公司自研了用于集成電路生產的專有和國際先進的工藝平台，提供覆蓋各種應用場景的全面模擬集成電路產品，致力于成為全球模擬集成電路行業領軍者。

擁有涵蓋工藝、集成電路設計和系統定義在内的完整核心技術架構。公司專注于提供創新、高效、可靠的模擬集成電路產品，同時為客戶實現價值最大化。于往績記錄期間，公司的產品組合主要包括電源管理集成電路及信號鏈集成電路。公司憑借在多個產品類别的設計與開發能力，提供多樣化的電源管理集成電路產品。截至2024年12月31日，公司提供約2,200款可供銷售的集成電路產品型號，包括超過2,000款電源管理集成電路產品型號。

根據弗若斯特沙利文的資料，2024年公司在電源管理集成電路產品型號數量方面已達到行業領先水平。公司亦持續拓展信號鏈集成電路產品，以實現產品組合多樣性。

來源：招股書

投資亮點

•中國模擬集成電路行業的市場領導者；

•以虛擬IDM模式為核心的技術優勢；

•平台化產品佈局豐富產品組合；

•通過有效的質量控制能力提供優質產品；

•與不同市場的頭部客戶建立牢固和長期的合作夥伴關系；

•具備涵蓋半導體全產業鏈專業知識的強大人才隊伍

公司資料：

官網：https://www.joulwatt.com/

中國地址：中國浙江省杭州市西湖區華星路99號創業大廈西座7樓

香港地址：香港銅鑼灣希慎道33號利園一期19樓1919室

財務分析

截至2024年12月31日止3個年度

收入分别約為人民幣14.5億元、13億元、16.8億元，年復合增長率為7.69%；

毛利分别約為人民幣5.57億元、1.53億元、2.54億元，年復合增長率為-32.51%；

研發分别約為人民幣-3億元、-5億元、-6.2億元，年復合增長率為42.56%；

淨利潤分别約為人民幣1.4億元、-5.3億元、-6.1億元，年復合增長率為111.65%；

毛利率分别約為38.48%、11.79%、15.12%；

來源：LiveReport大數據

公司近三年收入有所波動，毛利水平亦如此。2024年公司的存貨約8.55億人民幣，較上一年略有收窄；貿易應收款約5.47億人民幣，貿易應付款約2.85億人民幣；短期借款約8.51億人民幣，長期借款約6.26億人民幣；期末現金及等價物約11.74億人民幣。

行業概況

根據弗若斯特沙利文的資料，從細分市場的角度來看，電源管理集成電路市場規模從2020年的人民幣768億元增長到2024年的人民幣1,246億元，期間復合年增長率為12.9%。未來，得益于人工智能基礎設施、新能源汽車電源系統和智能設備對高效解決方案不斷升級的需求，該細分市場預計將保持強勁勢頭，到2029年將增至人民幣2,234億元，2025年至2029年的復合年增長率為12.1%。相比之下，信號鏈集成電路的增長速度略低于電源管理集成電路，其市場規模從2020年的人民幣443億元增至2024年的人民幣707億元，復合年增長率為12.4%，預計到2029年將達到人民幣1,112億元，復合年增長率為9.1%（2025年至2029年）。

來源：招股書

行業地位

2024年，中國電源管理集成電路行業的競爭格局呈現出相對穩固的結構，前八家公司將合計佔據30.4%的市場份額。其中，公司是這一細分市場的領軍企業之一，在市場上排名第八。在中國企業中，按公司注冊地址來看，公司排名第三；按公司總部來看，公司排名第四，佔據1.3%的市場份額，收入約為人民幣17億元。

來源：招股書

同行業公司IPO對比

本次選取的同行業對比公司為：聖邦股份（300661.SZ）

聖邦股份的主營業務為模擬集成電路的研發與銷售，屬于半導體集成電路產業中的集成電路設計行業。公司的高性能、高品質模擬集成電路產品均為自主研發，綜合性能指標達到國際同類產品的先進水平，部分關鍵技術指標達到國際領先，可在消費類電子、工業控制、物聯網、人工智能、雲計算、新能源、機器人、汽車電子、醫療電子、可穿戴設備及通訊等領域有著十分廣泛的應用。

來源：LiveReport大數據

主要股東

Zhou Xun Wei、黃必亮、BVI傑華特、香港傑華特、安吉傑創、傑沃合夥、傑特合夥、傑微合夥、傑瓦合夥、傑程合夥及傑灣合夥將共同擁有並控制182,933,784股A股股份，佔截至最後實際可行日期本公司已發行股份總數約40.94%。

來源：招股書

管理層情況

公司董事會由九名董事組成，包括三名執行董事，兩名非執行董事及四名獨立非執行董事。Zhou Xun Wei為董事長兼執行董事，主要負責制定公司的企業整體業務計劃、戰略及引領業務方向。

來源：招股書

中介團隊

據LiveReport大數據統計，傑華特中介團隊共計7家，其中保薦人1家，近10家保薦項目數據表現優秀；公司律師1家，綜合項目數據一般。

來源：LiveReport大數據

文章來源：活報告公眾號

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