又一重大改革！港股下調最低上落價位今起實施

8月4日，港交所(00388.HK)新一輪交易機製改革正式落地。港交所發佈最新通告稱，確認於2025年8月4日推出下調最低上落價位的第一階段。

最低上落價位，指的是交易所買賣的證券的最小價格變動單位。通俗來說，就如同把商品標價從「只標整元」改為「可標幾角幾分」，讓買賣雙方能更靈活地達成交易。

根據港交所公告，本次調整適用於股票、房地產投資信託基金（REIT）和股本權證等證券品種，但不包括交易所買賣產品、債券、交易所買賣期權及結構性產品。

證券市場最小價格變動單位的第一階段調整，涉及股價在10港元至50港元區間的股票及相關產品。其中，10港元至20港元的證券，最低變動單位從原本的0.02港元降至0.01港元；20港元至50港元的證券，最低變動單位從原本的0.05港元降至0.02港元，調整幅度分别為-50%和-60%。

例如，假設一只股票最新股價為30.05港元，過去下單時，買賣價格變動只能上下調整0.05港元（即30.10港元或30.00港元）；此次調整後，買賣價格變動可上下調整0.02港元（即30.07港元或30.03港元），買賣差價顯著縮小。

港交所表示，下調最低上落價位，為市場帶來的好處包括降低交易成本、交易更有效率、優化價格發現。「此項舉措反映了香港交易所持續致力優化市場微結構，以增加香港市場的競爭力。」港交所指出。

根據港交所計劃，下調最低上落價位後將有六個月的觀察期，第二階段預計於2026年年中實施。在對第一階段成效進行檢討且確認無不利影響後，第二階段將正式實施。

第二階段調整涉及股價在0.50港元至10.00港元區間的證券，其建議最低上落價位規劃為：該區間證券原有最低變動單位為0.010港元，建議調整至0.005港元。

針對「評估第一階段結果時會考慮哪些因素」這一疑問，港交所指出，將對各種因素進行全面評估，相關檢討可能包括買賣價差變動、掛盤冊深度及買賣盤訊息流量等指標。

港交所持續致力於提升香港市場的吸引力及國際競爭力，於2024年，港交所在多方面取得戰略進展，包括落實多項提升市場微結構和上市機製的措施、啓動了長遠的平台發展計劃、推出新產品及拓展新興業務。

此次下調最低上落價位的改革，亦是港交所提升市場效率的關鍵一步。通過降低交易摩擦、增強流動性，直接強化香港作為國際金融中心的競爭力。從長遠來看，這有助於吸引多元化資金、鞏固香港在亞太區的定價權地位，但需平衡好效率與穩定性，防範過度金融化帶來的風險。