一季度業績高增！思摩爾國際（06969.HK）HNB業務爆發

4月10日，電子煙龍頭思摩爾國際（06969.HK）強勢衝高，一度漲逾7.4%，截至發稿前，漲幅為3.55%，報10.2港元/股。

今日該股漲勢凌厲，與思摩爾國際一季度業績表現有關。

4月9日，思摩爾國際披露了2026年第一季度業績快報。數據顯示，公司收入約38.6億元（單位人民幣，下同），同比增長41.7%；淨利潤約2.63億元，同比增長36.6%；經調整後淨利潤約3.47億元，同比增長10.7%。

思摩爾國際主要有兩個業務板塊：（1）面向企業客戶業務（To B業務）專注於為領先菸草公司、獨立霧化品牌及其他企業客戶研究、設計及製造霧化產品、加熱不燃燒（HNB）產品、特殊用途霧化產品及霧化醫療產品，及提供圍繞該等產品的相關技術服務；（2）自有品牌業務專注於研究、設計、製造及銷售自有品牌電子霧化產品及霧化美容產品。

對於業績的穩健表現，源於公司To B業務放量與自有品牌穩步擴張，規模效應進一步凸顯。

分業務來看，To B板塊仍是增長核心引擎，一季度收入達32.67億元，同比增長48.6%。該增長主要歸因於電子霧化業務，及加熱不燃燒(HNB)業務持續增長。

其中，傳統的電子霧化產品及相關技術服務收入約25.24億元，同比增長21.8%，公司憑藉強大的政策預判力及製造能力，支持ODM客戶在各主要市場實現增長。

更亮眼的是HNB業務迎來爆發式增長，一季度收入約6.64億元，同比飆增1324.9%，增速驚人，已成為公司第二增長曲線。這主要得益於2025年下半年公司與戰略客戶合作推出的高端HNB產品進入放量期，市場需求持續釋放。

自有品牌業務方面，一季度，公司收入約5.89億元，同比增長12.6%，增速雖低於To B業務，但在新興市場持續滲透，品牌影響力穩步提升。

整體來看，當前全球霧化行業監管趨嚴，中小不合規主體加速出清，行業格局持續優化，頭部合規企業份額顯著提升。思摩爾國際作為全球電子霧化代工龍頭，有望繼續享受行業集中紅利。

與此同時，HNB作為新型煙草重要賽道，在全球多國快速滲透，成長空間廣闊。隨著思摩爾國際持續協助戰略客戶，將產品推向更多海外市場，其第二增長曲線HNB業務有望維持高速增長，進一步打開公司成長天花板。